모멘텀 전략이란, 최근에 많이 오른 종목이 앞으로도 오를 가능성이 높다는 원리를 활용하는 퀀트 전략이에요.
주가가 오르던 종목은 계속 오르고, 내리던 종목은 계속 내리는 경향이 있습니다. 모멘텀 전략은 이 관성을 이용합니다.
최근 일정 기간(보통 3~12개월) 동안 수익률이 높았던 종목이나 자산을 매수하고, 낮았던 것을 매도하는 방식입니다.
1993년 Jegadeesh와 Titman의 논문에서 이 현상이 통계적으로 검증됐고, 이후 30년 넘게 미국·유럽·신흥시장 등 다양한 시장에서 반복 확인됐습니다.
상대 모멘텀과 절대 모멘텀
모멘텀에는 두 가지 종류가 있습니다.
상대 모멘텀은 여러 자산 중 수익률 상위를 선별하는 방식입니다. '어떤 종목이 시장 대비 더 올랐는가'를 봅니다. 종목 간 비교이므로 시장 전체가 하락해도 상위 종목을 계속 보유하게 됩니다.
절대 모멘텀은 특정 자산이 기준선(보통 무위험 수익률) 대비 플러스 수익률인지 봅니다. 자산 자체의 추세가 양(+)인지 음(-)인지를 판단해 음이 되면 안전자산으로 이동합니다.
둘을 결합한 것이 Gary Antonacci의 듀얼 모멘텀입니다. 상대 모멘텀으로 자산을 선별하고, 절대 모멘텀으로 약세장 탈출 조건을 걸어둡니다.
모멘텀 전략의 한계
모멘텀이 강한 구간에서는 효과적이지만, 급격한 추세 반전 국면에서는 큰 손실이 납니다.
2009년 3월처럼 시장이 바닥을 치고 급반등할 때, 절대 모멘텀 필터가 없는 단순 모멘텀 전략은 저점에서 매도하고 회복을 놓칩니다.
모멘텀 측정 기간(lookback period) 설정에 따라 성과도 크게 달라집니다. i
Q 스튜디오 템플릿에서는 기본값을 12개월(수익률 계산) - 1개월(최근 반전 효과 제거)로 설정해 두었으며, 자유롭게 조정할 수 있습니다.
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모멘텀 전략을 처음 시도해 보신다면 듀얼 모멘텀 템플릿을 권장합니다. 단순 모멘텀보다 약세장 방어력이 강하고, 코드 구조도 직관적으로 이해할 수 있거든요.
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