‘테슬라 곱버스' 타면 나도 슈퍼개미 가능할까?

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"2배면 수익도 2배 아닌가요?"

요즘 주식 커뮤니티에서 심심치 않게 보이는 글이 있어요.

"테슬라 곱버스 물렸다", "TSLQ로 인생역전 노린다", "인버스 ETF 언제 들어가야 하나요?"

2022년 7월, 미국 시장에 레버리지 단일주식 ETF(LSS-ETF)가 등장했어요. 테슬라, 엔비디아, 애플 같은 인기 종목에 2배, 3배 레버리지를 걸 수 있는 상품이죠. 마진 거래의 복잡함 없이 ETF 하나로 레버리지 투자가 가능해진 거예요.

시장 반응은 뜨거웠어요. 2022년 7월 640만 달러에 불과했던 LSS-ETF 시가총액이 2025년 6월에는 180억 달러를 돌파했거든요.

특히 테슬라 2배 레버리지 ETF인 TSLL은 무려 63억 달러 규모로 성장했어요.

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하지만 대부분의 투자자들이 모르는 사실이 한 가지 있어요. 레버리지 ETF에는 투자자 대부분이 모르는 구조적 함정이 숨어 있다는 거예요.

오늘은 애리조나주립대학교 Hendrik Bessembinder 교수의 최신 연구를 바탕으로, 레버리지 ETF가 가진 구조적 리스크를 알려 드리겠습니다.

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레버리지 ETF 장기 보유가 계좌를 망치는 수학적 이유

"어제 5% 오르고 오늘 5% 내렸으니 본전 아닌가?"라고 생각하셨다면, 레버리지 ETF의 세계에서는 큰 오산입니다.

이 상품들은 매일매일 목표 레버리지 비율을 맞추기 위해 펀드 매니저가 주식을 사고팔아야 합니다. 이걸 일일 재조정(Daily Rebalancing)이라고 하는데요.

문제는 이 과정에서 발생하는 거래 비용과 수수료, 그리고 이자 비용 등이 알게 모르게 수익을 갉아먹는다는 점입니다.

실제 데이터를 한번 볼까요? 베셈바인더 교수의 분석에 따르면, 레버리지 단일종목 ETF는 단순 벤치마크 대비 월평균 0.88%씩 저성과를 기록했어요. 연간으로 환산하면 약 10% 이상의 손실이 보이지 않게 새어나가는 셈이에요.

이 손실은 두 가지로 나뉘는데요:

더 흥미로운 건 양(+) 레버리지와 인버스 ETF의 비용 구조가 다르다는 점이에요.

특히 인버스 ETF나 레버리지 ETF를 장기간 들고 있을 때, 주가가 등락을 반복(변동성)하면 계좌는 서서히 녹아내립니다.

연구에 따르면, 양(+) 레버리지(2배, 3배) 상품은 마찰 비용(수수료 등)이 더 크고, 인버스 ETF(-1배, -2배)는 재조정 비용이 더 크게 발생한다고 해요.

결국 방향을 맞추더라도, 이 비용을 넘어서는 큰 폭의 움직임이 없다면 손해를 볼 수밖에 없는 구조인 셈이죠.

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평균은 플러스, 하지만 당신은 마이너스

자, 여기서 조금 더 무서운 이야기를 해볼까요? 통계적으로 레버리지 ETF의 수익률은 '양의 왜도(Positive Skewness)'를 보입니다.

말이 좀 어렵죠? 쉽게 설명해 드릴게요.

아래 표는 1974년부터 2024년까지 50년간의 가상 레버리지 ETF 수익률을 분석한 결과에요.

가상 시뮬레이션을 돌려보면, 레버리지 투자의 평균 수익률은 꽤 높게 나올 수 있습니다. 왜냐하면 운 좋게 대박을 터뜨린 소수의 사례가 전체 평균을 확 끌어올리기 때문이죠.

하지만 중앙값(Median), 즉 딱 중간에 위치한 대다수 투자자의 수익률은 마이너스인 경우가 허다합니다.

실제로 1974년부터의 주가 데이터를 바탕으로 시뮬레이션해 본 결과, 3배 레버리지(3x) 상품의 경우 연간 평균 수익률은 약 29.2%로 높았지만, 중앙값 수익률은 -13.3%였습니다. 이게 무슨 뜻일까요?

‍ETF 추천 글만 믿고 들어간 투자자 100명 중 50명 이상은 돈을 잃었다는 뜻입니다.

게다가 주가가 하루에 33.3% 이상 폭락하면 3배 레버리지 상품은 이론상 수익률이 -100%가 되어 전액 손실을 볼 수도 있습니다.

"설마 대형주가 그렇게 떨어지겠어?"라고 방심하지 마세요. 과거 애플(Apple)도 하루에 50% 넘게 폭락한 적이 있었으니까요

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전문가들이 말하는 레버리지 ETF의 올바른 용도

그렇다면 레버리지 ETF는 아예 피해야 할까요? 꼭 그렇지만은 않아요.

레버리지 ETF 전문 운용사 Direxion의 설명을 보면 명확해져요.

이들은 자사 상품의 타겟을 위험을 감수하는 트레이더들이 대형주에 일일 2배 롱 또는 -1배 숏 노출을 얻을 수 있다고 설명해요.

핵심은 일일(daily)이라는 단어예요. 장기 투자가 아니라 단기 투기나 헤지 목적으로 설계된 상품이라는 거죠.

SEC 위원 Robert Jackson도 이렇게 경고했어요: "변동성이 큰 시장에서 레버리지 ETF 투자자들은 큰 손실을 입을 수 있다."

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투자 전, 이것만은 꼭 체크하세요

나의 투자 목적 점검하기

✅ 단기 트레이딩/헤지 목적인가요? → 레버리지 ETF 고려 가능

✅ 장기 자산 축적 목적인가요? → 레버리지 ETF 부적합

숨겨진 비용 인식

✅ 공시된 운용보수 외에 월 0.88% 수준의 추가 비용 발생 가능

✅ 인버스 ETF는 리밸런싱 비용이 특히 큼

수익률 분포 이해

✅ 평균 수익률이 플러스여도 절반 이상이 손실 가능

✅ 극단적 손실(-100% 이상) 가능성 존재

시장 환경 파악

✅ 고변동성 + 박스권 장세 = 레버리지 ETF에 최악

✅ 저변동성 + 추세 장세 = 상대적으로 유리

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결론: 야수의 심장도 계산기는 두드려야 한다

테슬라 인버스 ETF로 인생역전을 꿈꾸셨다면, 이 연구 결과가 조금은 차가운 현실이 되었을 수도 있어요. 하지만 아는 것이 힘이에요.

‍ 레버리지 ETF의 구조를 정확히 이해하고 투자한다면, 적어도 예상치 못한 손실로 당황하는 일은 피할 수 있을 거예요.

ETF 추천을 받을 때도 마찬가지예요. 단순히 "테슬라 오를 것 같으니까 2배 ETF"가 아니라, 상품의 구조와 비용, 그리고 나의 투자 목적을 먼저 점검해 보세요.

여러분의 소중한 월급, 짜릿한 한 방을 노리다 허무하게 사라지게 할 순 없잖아요? 레버리지라는 날카로운 칼, 제대로 알고 조심스럽게 다룰 때만 무기가 될 수 있습니다.

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